​2020年经济数据悉数公布。四季度我国GDP同比增长6.5%，全年同比增长2.3%，GDP超过100万亿元，均好于市场预期，有望成为全球唯一一个实现正增长的主要经济体。

去年底的中央经济工作会议曾指出，面对新冠肺炎疫情的严重冲击，我国“交出了一份人民满意、世界瞩目、可以载入史册的答卷”。从实际经济运行结果来看，这并不算过誉。

从季度增速来看，2020年我国经济运行呈现出“急剧下坠—持续回升”的态势。

一季度疫情同时冲击供需两端，GDP出现了-6.8%的罕见负增长，二季度统筹疫情防控和经济社会发展取得成效，复工复产进程明显加快，供给端修复快于需求端，GDP回升至3.2%。下半年以来，需求端加速追赶供给端，推动GDP增速由4.9%回升至6.5%，超出6.0%左右的潜在增长水平，达到近两年来最高的季度增速。

这一过程中，经济增长动力逐渐由外生切换至内生。

二季度以来，受宽松政策带动，房地产开发投资和基建投资增速率先反弹，前者于上半年末转正，后者于9月末转正。下半年开始，内生动力逐渐恢复，8月份社会消费品零售增速转正，10月份餐饮收入增速转正，10月末出口累计增速转正，11月末民间投资累计增速转正，内生动力驱动经济增速加快复苏。

在经济持续向好的同时，市场主体活力明显增强。

1-11月份，规模以上工业企业实现利润同比增长2.4%，连续6个月增速保持两位数增长。日均新设企业2.2万户，日均净增1.2万户。四季度产能利用率为78.0%，较三季度上升1.3个百分点，达到2013年以来的最高水平。

民生领域在消化疫情冲击后也在持续向好。

2020年全年城镇新增就业1186万人，完成全年目标的131.8%，城镇调查失业率平均值为5.6%，低于6%左右的预期目标。全国居民人均可支配收入累计实际增速为2.1%，逐季好转后与GDP增速基本持平。

具体到12月份数据来看，也有不少超出预期之处：

一是12月份工业增加值同比增长7.3%，达到全年最高水平。这一数据，与制造业PMI在12月份小幅回落并不吻合，主要原因在于采矿业和公用事业的快速反弹拉高了工业增加值。

三大门类中，采矿业增加值同比增长4.9%，增速较11月份加快2.9个百分点；制造业增长7.7%，增速与上月持平；电力、热力、燃气及水生产和供应业增长6.1%，加快0.7个百分点。 

12月以来，受工业品大幅反弹影响，采矿业增速反弹至年内最高水平；受严寒天气影响，公用事业增速也创年内新高。而在出口交货值由9.1%反弹至9.5%的带动，制造业增加值维持在年内高位。

二是制造业投资累计增速由-3.5%回升至-2.2%，超出市场预期。12月单月增速虽然由上月的12.5%回落至10.2%，为年内次高水平。

在投资的三大支柱中，制造业投资的回升幅度最大，单月增速也最高。与之相对应的，则是民间投资累计增速由0.2%回升至1.0%的年内最高水平。制造业投资增速的回升，主要受到工业企业利润持续高增、产能利用率饱和以及政策加大支持力度有关。

三是全年房地产开发投资增速由6.8%回升至7.0%，12月单月增速由10.9%回落至9.3%，虽然结束了连续5个月的两位数增长局面，但总体仍保持韧性。

全年商品房销售面积累计增速由1.3%回升至2.6%，销售额增速由7.2%回升至8.7%，均为年内最高水平，显示市场热度仍在。12月份居民中长期贷款增速之所以出现3月以来的首次出现同比少增，原因或许在于银行的按揭贷款额度用尽。

房企全年新开工面积累计同比增长-1.2%，施工面积同比增长3.7%，均为年内最高水平，企业仍在加快施工和周转速度。另外值得关注的是，房企购置土地面积增速由-5.2%收窄至-1.1%，结束了持续5个月的增速下降局面，或许与地产融资的三道红线、银行贷款的两道红线均于2021年1月1日实施有关。

不过，在这份完美答卷当中，也有一些瑕疵值得关注。

一是12月服务业生产指数由8.0%回落至7.7%，这与服务业商务活动指数由55.7%回落到54.8%相一致，原因或在于近期的零星散发疫情对于线下接触型服务业的冲击。

二是基建投资累计增速由1.0%回落至0.9%，12月单月增速则由3.5%回落至-0.1%，为2020年4月以来的最低水平。

本轮稳投资过程中，基建投资增速一直相对偏弱。原因包括财政支出侧重于“六保”“六稳”中的民生支出，地方缺乏优质项目对接专项债等。而12月之所以明显回落，可能还同寒潮影响施工进度以及财政部限制突击花钱、12月财政支出幅度偏弱有关。

三是12月社会消费品零售增速由5.0%回落至4.6%，实际增速则由6.1%回落至4.9%，明显弱于预期。

12月份城镇居民失业率并未恶化，四季度居民收入水平仍在回升，餐饮收入增速由-0.6%回升至0.4%，显示出疫情影响并不显著。这种情况下社零之所以增速回落，主要是受到汽车消费的拖累。

12月限额以上汽车零售增速回落至6.4%，结束了此前连续5个月的两位数高增局面，带动社零走低。而除汽车以外的消费品零售增速由4.2%回升至4.4%，仍然保持回升势头。而汽车零售增速之所以走低，除了基数因素之外，或许也显示出车市的后继乏力。

需要指出的是，我国之所以能够交出一份完美的经济答卷，核心经验在于成功实现了统筹疫情防控和经济社会发展。

这一做法一方面使供给端率先修复，出口恢复的同时还取代了其他国家的出口份额，在国际市场占比再创历史新高，进而带动制造业投资、居民就业和广谱消费；另一方面使经济社会快速恢复到开放状态，线下接触型服务消费正常展开，推动整体消费水平持续回升。

不过也要看到，我国在疫情防控方面领先其他国家的幅度正在减弱。

目前疫苗已经开始量产并在高收入国家率先使用，世界正在向后疫情时代过渡。在其他经济体复工复产加速之后，我国出口占世界的比重将会相应回落。此外，我国部分地区疫情呈点状散发，防控措施有所收紧，在一定程度上也将会对服务业和消费形成拖累。

在这种情况下，预计我国的经济增长动能将会边际减弱。

实际上，四季度GDP环比增速已经由上个季度的3.0%回落至2.6%，连续第二个季度回落，这一势头预计将会延伸至2021年。毕竟，疫情之前10年间，我国GDP环比增速很少超过2%。

去年底的中央经济工作会议曾指出，“疫情变化和外部环境存在诸多不确定性，我国经济恢复基础尚不牢固”，“明年世界经济形势仍然复杂严峻，复苏不稳定不平衡，疫情冲击导致的各类衍生风险不容忽视”。

下一阶段，宏观政策仍需保持连续性、稳定性、可持续性，处理好恢复经济和防范风险之间的关系，根据国内经济恢复情况调节政策的节奏、力度和重点，继续推动经济持续恢复和高质量发展。