财新传媒
2021年06月03日 09:40

需求回落,物价上冲——2021年5月数据预测

 


工业:预计5月工业增加值同比增速由9.8%回落至8.8%左右   5月官方制造业PMI生产指数回升0.5个百分点至52.7%,是构成制造业PMI的五个分类指数中唯一上升的一个,反映出制造业企业在5月的生产扩张力度有所增强。   高频数据显示,全国高炉周平均开工率为62.2%,较上月的60.7%有所回升。但5月汽车半钢胎周平均开工率为59.3%,较上月明显回落,已降至去年6月以来的最低水平(春节月除外)。   生产资料价格...

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2021年06月03日 07:42

一文看清过去一个月的政策脉络(2021年5月)

 

​2021 年5月的宏观政策主要围绕三条主线展开,即:应对大宗商品涨价、应对人民币汇率升值以及应对老龄少子化。   一、应对大宗商品涨价   5月以来,国际大宗商品价格持续上涨,CRB指数6月1日达到208点,为2015年中以来最高水平,加上国内因加大高耗能、高排放项目清理导致的生产要素价格上涨,PPI涨幅持续扩大。   4月PPI同比上涨6.8%,涨幅比上月扩大2.4个百分点,而CPI同比上涨0.9%,比上月扩大0.5个...

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2021年05月17日 16:31

出口和地产仍是主要支撑——4月宏观数据点评

 

5 月17日,统计局公布了4月各项宏观数据。   从4月经济运行情况来看,受上年同期基数逐步抬高的影响,多数生产和需求指标同比增速较3月有所回落。但从两年平均增速和环比增速来看,经济运行继续保持稳定恢复态势。   一、生产端   4月份规模以上工业增加值同比增长9.8%,两年平均增长6.8%,比3月份加快0.6个百分点。

 

三大门类中,采矿业增加值同比增长3.2%,两年平均增长1.7%,低于一季度的4.0%;...

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2021年05月08日 09:57

经济增速回落,物价继续冲高——2021年4月数据预测

工业:预计4月工业增加值同比增速由14.1%回落至8.6%左右

受上游价格上涨抑制中下游制造业利润,以及生产放缓影响,4月工业生产边际走弱。

4月制造业PMI较上月回落0.8个百分点至51.1%,幅度超出平均水平,但仍高于临界点,显示制造业扩张速度放缓。

高频数据显示,4月汽车半钢胎周平均开工率为72.7%,与上月基本持平;全国高炉周平均开工率为60.7%,明显低于上月。

考虑到2020年4月工业增加值由负转正,由3月的...

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2021年04月17日 21:58

复苏动能的分化——2021年一季度宏观数据解读


前统计局公布了一季度各项宏观数据。其中,一季度GDP同比增长18.3%,较2020年四季度环比增长0.6%,较2019年一季度增长10.3%,两年平均增长5.0%。   由于去年同期基数较低,一季度增速同比高增已被市场充分预期,不过,18.3%的增速略低于市场平均预期。而且,经两年几何平均去除基数效应之后,增速为5.0%,低于去年四季度的6.5%;环比增速为0.6%,为去年二季度以来的最低水平。这些都显示出一季度的经济增速不算...

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2021年04月06日 15:40

GDP增速或超20%——2021年一季度数据预测

 

 

​GDP:预计一季度GDP同比增长20.6%   进入3月以来,随着疫情形势进一步缓和以及疫苗接种面的扩大,我国经济运行进一步好转,内外需明显恢复,供需两端呈现积极现象。在1-2月各项数据受基数效应跳升的基础上,3月份包括PMI在内的各项先行指标继续回暖,预示着一季度我国经济增长将取得开门红。   从各产业看,第一产业预计保持平稳。第二产业增长势头良好,1-2月工业增加值同比增长35.1%,3月份制造业PMI继...

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2021年04月05日 13:53

几则唐诗中的八卦

 

 

 

​很多年前,读过苏缨和毛晓雯的《唐诗的唯美主义》。

 

两个作者对于古典文化和西方文艺理论非常熟稔,有一套游刃有余的分析体系。但对于当年的我而言,更喜欢点缀在书中的那些名人轶事,所以摘抄了不少八卦,加上了自己的点评,贴在新浪博客里。

 

工作之余读读古诗词,至今仍是我为数不多的怡情方式。

 

 

 

1. 

 

唐朝之所以是诗歌盛世,是因为科举考试中要考作诗。会作诗,也是仕途经济的必...

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2021年04月05日 13:50

一文看清过去一个月的政策脉络(2021年3月)

一文看清过去一个月的政策脉络(2021年3月)

 

 

​进 入3月以来,虽然地缘政治风险略有升温,甚至可能会影响《中欧投资协定》的签署,但国内形势总体稳定,特别是疫情防控持续向好,开工进度不断加快,经济延续较快增长势头。

 

从近期政策动向来看,主基调仍然是保持连续性、稳定性、可持续性,特别是纾困政策保持了必要支持力度。但是随着之前杠杆率的持续攀升,政策也力图在稳增长与防风险之间取得平衡,其中又以房地产调控的收紧最为明显。

 

财政政...

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2021年03月15日 17:01

去掉基数滤镜,内需仍然偏弱——2021年1-2月数据解读

 

3月15日上午,统计局公布了2021年1-2月主要宏观数据。

 

由于去年年初疫情突发和严格防控导致的经济急速下滑,今年1-2月主要指标同比增速都有超过30%以上的涨幅,但在普遍反弹之下,仍有一些细微差别,主要表现为供给强于需求,供给端工业快于服务业,需求端消费好于投资。

 

供给端

 

先看工业生产。

 

1-2月工业增加值同比增长35.1%,比2019年同期增长16.9%。两年平均增长8.1%,高于2019年的5.3%。

 

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2021年03月05日 14:36

今年政府工作报告有哪些看点?

今年政府工作报告有哪些看点?

 

 

 

​3月5日上午,第十三届全国人民代表大会第四次会议如期开幕。总理向大会做政府工作报告。点评如下:

 

一、增长目标

 

受之前马骏关于“今年开始应该永久性取消GDP目标”的影响,市场之前普遍预期今年不设增长目标。因为在去年低基数的基础上,今年经济增速有望回升到8%以上,已经超出潜在增长水平。为这个特殊年份设置增长目标的意义不大。

 

最后结果是设置了增长6%以上的目标。报告的解释...

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2021年03月03日 09:03

基数效应下的数据冲高——2021年2月数据预测

 

工业:预计1-2月工业增加值同比增速大幅升至32%   今年前两个月,工业生产扰动因素较多:一是零星散发疫情和局部聚集性疫情交织,对生产产生较大影响。二是就地过年政策对生产的推动作用并不明显。即便工人选择就地过年,春节前后的劳动积极性也并不高。

 

统计局就指出,2月反映劳动力成本高和劳动力供应不足的企业比重分别为36.2%和18.3%,均为近期高点。其结果,就是 1月和2月PMI 生产指数连续下滑,...

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2021年03月02日 08:28

一文看清过去一个月的政策脉络(2021年2月)

 

 

​进入2月,我国经济继续稳健复苏,就地过年政策平滑了生产,对消费也未产生明显冲击,出口在全球经济重启后继续保持动力。在此背景下,宏观政策强调保持连续性、稳定性、可持续性:财政政策保持适度支出力度,统筹收入、优化支出、强化绩效;货币政策保持好“正常货币政策空间的可持续性”,逐步回归常态化;监管政策继续抓好各项补短板、防风险工作。此外,农村投资、交通基建投资与生态绿色产业投资等领域迎来诸多利好...

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2021年02月03日 16:49

CPI转负,PPI转正——2021年1月数据预测

 

​预计1月CPI同比下降0.2%,弱于上年12月的0.2%   受局部地区疫情反复、寒冷天气、食品及能源价格上涨、CPI基期及权重调整、春节错位因素等影响,1月CPI或出现小幅通缩。   从食品价格看 ,1月猪肉价格延续了12月的涨势,主因农历春节逐步临近,猪肉需求增加,同时寒冷天气因素影响猪肉供给。猪肉价格上涨也推动牛肉、羊肉等替代肉类价格温和上涨。 寒冷天气与节日因素也共同推动鲜菜、鲜果、奶、蛋类价格明显...

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2021年02月02日 11:17

一文看清过去一个月的政策脉络(2021年1月)

 

进入2021年,由于受到散发疫情的不稳定不确定因素冲击,我国经济内生动力有所衰减。在此背景下,宏观政策更强调保持连续性、稳定性、可持续性,积极的财政政策提质增效、更可持续,努力保持经济运行在合理区间,确保“十四五”开好局、起好步。

 

财政政策

 

2020年,面对严峻复杂的国内外环境,特别是新冠肺炎疫情严重冲击,积极的财政政策更加积极有为,助力经济持续稳定恢复,财政收入逐季好转。全国一般公共预...

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2021年01月18日 22:25

经济完美答卷中的几处瑕疵——2020年全年及12月数据解读

 

​2020年经济数据悉数公布。四季度我国GDP同比增长6.5%,全年同比增长2.3%,GDP超过100万亿元,均好于市场预期,有望成为全球唯一一个实现正增长的主要经济体。

 

去年底的中央经济工作会议曾指出,面对新冠肺炎疫情的严重冲击,我国“交出了一份人民满意、世界瞩目、可以载入史册的答卷”。从实际经济运行结果来看,这并不算过誉。

 

从季度增速来看,2020年我国经济运行呈现出“急剧下坠—持续回升”的态势。

 

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2021年01月13日 20:41

我的2020年阅读记录

​ 

历史人文

 

 

1. 施展:《枢纽:中国史纲50讲》

 

传统的历史讲述方式,要么就是教科书里的政治、经济、技术、文化脉络,要么就是历史小说中的戏说、水煮、某朝的那些事儿之类,但施展却打通了中原和草原、中国与西方、政治与经济,以降维方式来俯瞰3000年的中国,读来极为过瘾通透。

 

2. 范军:《坐龙椅:明清帝王的风雨人生》

 

上卷写的是大明十六帝(豆瓣评分8.0),下卷写的是大清十二帝(豆瓣评分...

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2021年01月05日 10:53

GDP即将回升至潜在水平——2020年12月及全年数据预测

 

 

​预计四季度GDP同比增长6.0%左右,全年GDP同比增长2.2%

 

四季度以来,随着秋冬季节海外疫情第二波来袭,我国面临的输入型疫情压力有所增加,局部地区因冷链环节传播等因素出现疫情反复,对我国生产生活造成了一定影响。

 

但与此同时,全球物资生产供应受损,对我国的制造业需求有所上升,疫情相关和生活必需用品出口订单旺盛,制造业景气持续,部分地区再现多年未遇的缺电现象,侧面反映出需求的旺盛。

 

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2021年01月03日 21:37

一文看清过去一个月的政策脉络(2020年12月)

 

 

​进入12月,我国经济内生动力继续增强,但也面临疫情等不稳定不确定因素冲击。在此背景下,宏观政策更强调保持连续性、稳定性、可持续性,通过继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策,扎实做好“六稳”工作、全面落实“六保”任务,保持对经济恢复的必要支持力度。

 

财政政策

 

12月中旬召开的中央经济工作会议指出,明年积极的财政政策要提质增效、更可持续,保持适度支出强度,增强国家重大战略任务财力保...

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2020年12月19日 09:31

中央经济工作会议有哪些新动向?

 

  治局会议之后,中央经济工作会议如期召开。   会议对今年经济工作的评价更高,认为“交出了一份人民满意、世界瞩目、可以载入史册的答卷”, 其中“可以载入史册”为新加。   但与一周前的政治局会议相比,会议对于形势的研判要更谨慎,对于政策的定调要更积极,对于工作的部署也更细致。  

 

形势研判  

 

会议指出,“疫情变化和外部环境存在诸多不确定性,我国经济恢复基础尚不...

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2020年12月15日 13:21

出口带动下的全面复苏——11月宏观数据解读

11月宏观数据来看,中国经济继续强劲复苏,特别是出口产业链的超预期表现,成为经济向好的关键动力。

 

据海关统计,我国11月(以美元计)出口同比增21.1%,这是2018年3月以来的最高增速,也是2011年以来11月同期最高增速。

 

11月出口超预期的主要原因,仍然在于疫情防控效果不同导致的“中国生产,世界消费”现象。由于中国疫情防控得力,目前产能利用率已经回到疫情前水平,而其他国家而受制于疫情加速扩散,产...

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