工业：预计7月工业增加值同比增速由8.3%回落至7.8%左右

7月官方制造业PMI生产指数大幅回落0.9个百分点至51.0%，为去年3月以来的最低水平。

高频数据显示，7月高炉开工率由61.5%下降至54.9%，为2012年8月有统计以来的最低水平；汽车轮胎半钢胎开工率由56.6%下降至52.2%，为3月以来最低水平，上下游生产均有所放缓。

受天气影响电力供应不足以及洪涝灾害等直接冲击生产，预计7月工业增加值由上月的8.3%回落到7.8%左右。

投资：预计1-7固定资产投资增速由12.6%回落至11.5%左右，房地产开发投资增速由15%回落至11%左右

基建投资：预计由7.8%回落至6%左右。受天气影响，7月建筑业PMI下降2.6个百分点至57.5%。CME工程机械网预估2021年7月挖掘机国内销量继续大幅下滑，7月同比下降20%左右。7月重卡销量同比下滑48%。7月地方政府债券发行6567.8亿元，净融资4052亿元，规模略高于上月。地方债之所以发行克制，应该是在等7·30政治局会议定调，此次会议明确“积极的财政政策要提升政策效能”，要求合理把握地方政府债券发行进度，8月起地方债发行速度有望加快。

制造业投资：预计由19.2%回落至17%左右。上半年私营工业企业利润增长47.1%，虽然保持高增，但增幅弱于其他所有制企业。7月以来，大宗商品价格涨势有所抬头，中下游企业面临着成本上升和需求下降的双重挤压，目前已进入被动补库存状态，预计扩大投资的意愿不强，7月BCI企业投资前瞻指数从73.6下滑到69.9。但政治局会议要求“引导企业加大技术改造投资”，技改投资或将加速。

房地产开发投资：预计由15%回落至11%左右。高频数据显示，7月100个大中城市成交土地面积同比下降54.1%，30个大中城市商品房成交面积同比下降4.4%，降幅均继续扩大。近两个月居民中长期贷款连续出现同比少增，部分城市已经上调一手房和二手房贷款利率，房企资金来源继续偏紧，预计将继续限制房地产开发增速。

消费：预计7月社会消费品零售总额增速由12.1%回落至11.0%左右

从主要商品来看，汽车方面，高温天气导致车市需求放缓，但相对6月差距不大，由于去年同期基数较高，7月1日至25日乘用车零售同比下降2%，环比上升3%；石油及制品方面，7月国内成品油价格调涨1次、调降1次，全国汽油月度均价为8076.8元/吨，月度均价同比由27.5%提高到28.7%，预计石油及制品的零售总额增速将有所回升。但7月部分地区疫情升温，可能会导致餐饮业增速受到影响。

此外，上半年全国居民收入延续一季度以来恢复性增长态势，且就业形势总体改善，调查失业率逐步回落，将对消费形成支撑。

出口：预计7月出口2850亿美元，增速由32.2%回落至20%左右

先行指标显示出口形势不容乐观。韩国7月出口额创1956年以来月度最高，但出口增速回落至29.6%，延续6月以来下滑态势；中国7月制造业PMI新出口订单指数下降0.4个百分点至47.7，连续三个月处于荣枯线以下，出口动能持续减弱；出口集装箱运价指数（CCFI）升至2781.6，月均值同比涨幅升至222.16%，均创历史新高，海运运力持续承压。

预计7月出口不弱、但增速回调：一是外需持续修复，7月主要发达经济体制造业维持高景气度，美国制造业PMI初值升至63.1%的历史最高水平，欧元区制造业PMI降至62.6%，仍处历史较高水平；二是海外疫情反复，相关产品需求收缩速度放缓，拉长我国出口增速放缓的节奏；三是港口外贸业务繁忙，7月中旬八大枢纽港口外贸集装箱同比增长7.4%，增速较前期加快4.2个百分点。但由于去年同期基数偏高，导致今年增速回调。

进口：预计7月进口2250亿美元，增速由36.7%回落至28%左右

先行指标显示进口形势不容乐观。7月制造业PMI中的进口指数继续处于收缩区间，回落0.3个百分点至49.4%，进口动能持续下降；7月末进口集装箱运价指数（CICFI）上涨至1453.09，月均值同比涨幅升至53.7%，海运运力持续紧张。

预计7月进口增速回落但仍将保持高位：一是大宗价格涨幅趋缓、但维持高位，7月CRB价格指数小幅攀升至558.51，月均值同比涨幅小幅回落至51.7%；二是内需继续保持复苏态势，我国7月制造业PMI回落0.9个百分点至51%，但仍保持在扩张区间；三是基数效应拖累减缓，去年7月进口增速由3.3%回落至-0.7%、由正转负，对今年同期有一定的支撑作用。

物价：预计7月CPI由1.1%回落至0.6%，PPI由8.8%回升至8.9%

CPI。食品价格方面，商务部食用农产品价格指数7月环比-1.5%，环比跌幅为2月以来最低。其中猪肉价格环比上涨2.9%，显示底部企稳迹象；受极端天气条件影响，蔬菜价格环比上涨0.6%，2月以来首次出现环比上涨。

非食品价格方面，除夏季衣着价格环比下降外，进入毕业季之后居住类价格将小幅上涨，暑期期间教育文化和娱乐类将环比上涨，成品油价格上调和假期出行需求等将推动交通类价格小幅回升，医疗保健和其他用品及服务小幅回升。总体来看，预计CPI环比持平，同比涨幅由1.1%回落至0.6%。

PPI。7月制造业PMI中的出厂价格指数回升2.4个百分点至53.8%，商务部统计的生产资料价格指数7月环比为1.2%，经历了6月的环比回落之后再度回升。动力煤、螺纹钢期货价格以及南华综合指数环比涨幅均加大，预计7月PPI环比上涨0.5%，同比涨幅由8.8%回升至8.9%。

金融：预计7月新增人民币贷款1.2万亿，新增社融1.7万亿，M2增速降至8.4%

新增信贷。7月企业生产经营活动扩张速度有所放慢，叠加季初月信贷减少和中报季企业优化资产负债率等季节性因素，企业贷款环比将大幅减少；618购物节导致消费需求集中释放，7月消费倾向下行，预计居民短贷环比大幅退坡；随着热点城市房地产调控进一步收紧，房地产交易继续降温，居民中长期贷款延续环比下降。预计7月新增人民币贷款1.2万亿元，比上月少增9200亿元。

新增社融。7月万得口径政府债券净融资约4052亿元，环比多增124亿元，信用债净融资约2239亿元，环比少增370亿元；此外，信托贷款和委托贷款将继续保持较为稳定的压降节奏。预计7月新增社会融资规模约为1.7万亿元，比上月少增1.9万亿元左右。

M2增速。7月货币政策“稳字当头、以我为主”，为缓解资金面紧张，央行降准0.5个百分点，续作了1000亿元MLF，并在最后两个交易日加码公开市场操作，流动性整体平稳。新增信贷、社融规模缩减，加上7月是缴税大月，预计M2余额同比增速将较上月回落0.2个百分点至8.4%。

预计8月末人民币兑美元汇率位于6.5左右

7月期间，人民币兑美元汇率小幅震荡，月末中间价收于6.4616，回到月初水平。内部看，我国义务教育“双减”政策发布、互联网巨头反垄断监管加码，引起资金避险情绪升温，人民币贬值压力短暂增大。外部看，美元指数下跌0.3%，联储主席鲍威尔对缩减购债态度谨慎，导致美元冲高遭遇打压，缓释人民币贬值压力。

展望8月，美国德尔塔病毒加速传播叠加疫苗接种进度趋缓，当局或收紧社交限制令，导致避险情绪升温。美联储承认经济目标已取得一定进展，或在8月底全球央行年会再谈论缩减购债，有助于美元企稳反弹。我国经济大局尚较平稳，尽管扩张步伐有所放缓，但PMI仍位于临界点以上，基本面稳健有助于保持人民币资产吸引力，后续人民币双向稳定波动格局有望加强。

综合来看，预计8月人民币兑美元即期汇率将维持双向波动态势，月末收于6.5左右。

外储：预计7月末外汇储备环比增加120亿美元至32260亿美元

7月份，美元指数下跌0.3%，主要非美元货币中，日元、欧元、英镑兑美元分别升值1.3%、0.1%、0.5%，外汇储备中以非美元货币计价部分折算后估值增加；主要国家债券收益率下降、价格上升，使得外汇储备账面价值增加。

真实贸易和跨境资本流入仍对外汇储备规模形成支撑。6月出口回升、进口回落，贸易顺差达515.3亿美元，为近5个月最高；国际投资者看好中国投资前景，7月北向资金净流入108亿元。