工业：预计4月工业增加值同比增速由14.1%回落至8.6%左右

受上游价格上涨抑制中下游制造业利润，以及生产放缓影响，4月工业生产边际走弱。

4月制造业PMI较上月回落0.8个百分点至51.1%，幅度超出平均水平，但仍高于临界点，显示制造业扩张速度放缓。

高频数据显示，4月汽车半钢胎周平均开工率为72.7%，与上月基本持平；全国高炉周平均开工率为60.7%，明显低于上月。

考虑到2020年4月工业增加值由负转正，由3月的-1.1%大幅升至3.9%，显著抬高基数，预计今年4月工业增加值同比增速自3月的14.1%回落至8.6%左右。

投资：预计1-4月固定资产投资增速由25.6%回落至21%左右，房地产开发投资增速由25.6%回落至20%左右

基建投资：预计由29.7%回落至23%左右。4月建筑业PMI由62.3%回落至57.4%，显示扩张速度有所放缓；螺纹钢和水泥价格4月以来持续攀升，显示需求旺盛。

4月以来，新增专项债发行放量，各地项目开工进度进一步加快，但由于国务院4月13日公布《关于进一步深化预算管理制度改革的意见》，继续约束融资平台，且一季度财政预算内支出并未向基建倾斜，预计基建投资同比增速继续回落。

制造业投资：预计由29.8%回落至22%左右。投资三大支柱中，目前只有制造业投资未恢复到疫情前状态。统计局副局长盛来运认为原因有二：一是外部环境复杂多变，部分企业家尤其是民营企业家观望气氛较浓。二是企业利润去年四季度才开始转正，一定程度上影响了企业的自主投资能力。

一季度制造业产能利用率由78.4%回落至77.6%，加之上游产品涨幅过快压制中下游制造业利润空间，企业扩大投资意愿不强。预计制造业投资增速同比继续回落。

房地产开发投资：预计由25.6%回落至20%左右。4月以来 100个大中城市成交土地面积同比下降46.1%，降幅继续扩大。4月30个大中城市商品房成交面积同比增长42.1%，增速继续回落，房地产调控正在收到效果。

受此影响，目前房企被迫加大施工和周转速度，前3个月施工面积同比增长11.2%，较1-2月加快0.2个百分点，这将支撑建安投资增速，使房地产开发投资保持韧性，但随基数抬升，预计开发投资增速同比继续回落。

消费：预计4月社会消费品零售总额增速由34.2%回落至24.0%左右

从主要产品来看，4月汽车市场表现较好。4月1日至24日，乘用车零售同比增长12.0%，比2019年同期增长3.0%。4月28日全国汽柴油价格上调，预计石油及制品类消费同比增速加快。

从节假日数据来看，清明假期全国出行人数已经基本上恢复至2019年同期水平，全国零售业销售收入同比增长17.8%，两年平均增长10.9%；餐饮服务销售收入同比增长81.7%，两年平均增长8.5%，显示出消费在进一步修复。

但由于基数抬升，预计4月社会消费品零售总额增速由34.2%回落至24.0%左右。

出口：预计4月出口2590亿美元，同比增长30%，略低于上月的30.6%

4月以来，全球疫情存在区域性反复，但各国经济重启进程持续推进，海外需求稳步回升。

美国和欧元区4月Markit制造业PMI分别升至60.6%和63.3%，均创历史新高；韩国出口同比增长41.4%，创历史同期新高，为2011年1月以来最大月度增速；我国出口集装箱运价指数CCFI均值1895.60，同比增速连续四个月保持在100%以上。

不过，我国PMI新出口订单指数由51.2%回落至50.4%，出口扩张速度放缓；加上2020年同期出口快速恢复，增速由负转正，基数效应将对出口增速形成一定的拖累。

进口：预计4月进口2080亿美元，同比增长35%，略低于上月的38.1%

4月制造业PMI中的进口指数小幅回落至50.6%，仍保持在荣枯线以上，显示进口仍维持扩张态势，但势头有所放缓；进口集装箱运价指数（CICFI）均值1241.50，同比涨幅37.41%，较上月有所回落，但仍保持在较高水平。

预计进口将保持强势：一是国内需求方面，疫苗接种人数持续增加、经济基本面持续恢复，产成品库存和PMI数据显示弱补库周期开启；二是海外供给方面，疫苗大规模落地和疫情得到初步控制，海外供给修复进度加快，各国工业景气度上升、国际航运运力改善；三是大宗价格方面，供需错配引发的再通胀以及主要国家财政和货币政策刺激，推升大宗商品价格，4月CRB现货指数均值518.14，再创疫情以来新高。

物价：预计4月CPI由0.4%回升至1.1%左右，PPI由4.4%回升至6.7%左右

4月以来，受疫情管控向好、天气转暖等方面影响，商品供给继续回暖，社会需求持续回升，通胀整体有望进一步走高。

CPI食品价格：4月以来猪肉价格接续了2月中下旬以来持续回落的走势，主要源于生猪产能的恢复和猪肉需求进入淡季。对食品影响次高的鲜菜价格，亦延续了春节后的下行趋势，与猪肉价格一同拖累食品项涨幅。其他食品整体平稳，乳制品略有回落，鸡蛋、鲜果与水产品价格则小幅上涨。

CPI非食品价格：受上游成本上涨、清明假期等因素影响，各大类商品与服务总体回暖。衣着价格迎来旺季，预计环比回升；服务类价格在服务消费需求改善和清明假期因素影响下有所回暖。能源与居住类价格在上游价格推升影响下继续上涨，酒店住宿、旅行餐饮等受假期因素推动价格环比上升。

总体看，预计4月食品价格走低将一定程度对冲非食品项小幅回升，预计4月CPI环比小幅回落，同比涨幅将回升至1.1%左右。

PPI：4月由于全球疫情加剧复杂化以及美元指数掉头回落，全球大宗商品价格重拾升势，原油价格上涨， CRB工业现货指数持续走高。国内工业价格继续保持高位，4月制造业PMI出厂价格指数为57.3%，持续大幅高于50%临界线，虽低于上月2.5个百分点，但仍为近年较高水平。预计4月PPI同比增速继续冲高至6.7%左右。

金融：预计4月新增人民币贷款1.5万亿，新增社融2.1万亿，M2增速回落至9.1% 

新增信贷。企业贷款方面，4月制造业、服务业景气程度仍处于较高水平，企业生产经营活动平稳向好，中长期信贷需求稳健；受严查经营贷违规流入房地产影响，居民短期贷款将有明显压缩，中长期贷款环比会略有下降。预计4月新增人民币贷款1.5万亿元，比去年同期少增2000亿元。 

新增社融。政府债券发行是重要支撑，新增专项债额度3月初下达后，各地陆续启动专项债发行， 4月国债及地方债发行金额达1.3万亿元，政府债券净融资同比将有所上升；随着信托监管力度加强，信托融资将进一步减少；由于信用债到期量较高，4月万得口径企业债券净融资规模仅略超1000亿，同比大幅回落。预计4月新增社会融资规模2.1万亿元，较去年同期少增1万亿元。

M2增速。4月“稳”仍是货币政策主基调，央行通过多种公开市场工具灵活应对短期干扰因素，国内资金面平稳、流动性合理充裕。由于去年基数较高，预计M2余额同比增速将较上月回落0.3个百分点至9.1%。

汇率：预计5月末人民币兑美元汇率位于6.52左右

4月以来，人民币兑美元汇率持续上涨，月末升至6.4672，为近7周新高。外部看，10年期美债收益率持续回落，同时美元指数走弱。内部看，国内疫情持续受控，经济运行继续平稳恢复，外贸景气度尚佳以及外资趋势性流入均支撑人民币保持稳定，但中美利差收窄使得人民币持续走强受到抑制。

展望5月，美国疫苗接种率进一步提高，经济频现回暖苗头，财长耶伦已向市场释放出考虑上调利率的讯号，美债收益率和美元指数继上月意外回落后或有所反弹，两者有望再度同步上行。我国经济恢复势头仍然稳定，但扩张力度有所减弱，且在5月进入购汇分红季之后，人民币升值动能边际放缓。

预计5月人民币兑美元即期汇率将维持双向波动态势，月末或走贬收于6.52左右。

外储：预计4月末外汇储备环比增加200亿美元至31900亿美元

4月份，美元指数下跌2.0%，主要非美元货币中，日元、欧元、英磅兑美元分别升值1.6%、3.3%、1.2%，外汇储备中以非美元货币计价部分折算后估值增加；美债收益率下降、价格上升，收益率因素使得外汇储备账面价值增加。

此外，一季度贸易顺差1163.5亿美元，为近二十年来同期次高，明显高于去年同期的128.3亿美元，4月北向资金净流入526亿元，跨境资金流入会对外汇储备规模有正向贡献。

预计4月末我国外汇储备规模为31900亿美元，环比增加200亿美元。