财新传媒
2019年12月08日 21:41

不动声色的“稳增长”动员 | 政治局会议点评

每年12月召开的中央政治局会议,主要是为随后召开的中央经济工作会议定调。从此次会议来看,2020年经济工作的主基调仍然是稳增长。
 
从可行性来说,中央对于稳增长充满信心。一方面,会议对于2019年经济表现评价颇高,认为“面对国内外风险调整明显上升的复杂局面”,经济社会仍然实现了“持续健康发展”“全面建成小康社会取得了新的重大进展”。
 
另一方面,中央也对未来经济表现充满信心,认为“当前和今后一个时期,我国经济稳中向好、长期向好的基本趋势没有变”。中央的潜台词是,既然在2019年的内外交困下都能实现年度增长目标,......
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2019年12月04日 11:36

内外需均有好转 CPI仍在冲高

​预计11月工业增加值同比增速由4.7%回升至5.2% 生产扩张加速。11月制造业PMI较上月回升0.9个百分点至50.2%,在连续6个月低于临界点后再次回到扩张区间,好于市场预期。其中生产指数反弹1.8个点至52.6%,为4月以来最高水平。

高频指标在11月出现加速。11月6大发电集团日均耗煤量同比增长16.3%,略低于上月的19.3%,但仍位于快速增长区间;汽车半钢胎开工率为67.5%,为8月以来最高水平;高炉开工率为65.3%,高于上月的61.9%。

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2019年11月29日 15:49

中国到底是如何走向市场经济的

​一
 
在关于现代中国转型的宏大叙事中,十一届三中全会无疑具有里程碑的意义,它甚至被认为是共和国历史上最具代表性的转折点。在此之前,中国经历了疯狂、荒唐和令人绝望的文革岁月,在此之后,改革开放大门轰然洞开,中国经济从此汇入了滚滚向前的历史洪流。
 
这当然符合中国式叙事的特点,但在诺奖得主科斯和他的助手王宁看来,“中国市场转型的伟大成就并不是此次会议精心策划的结果。相反,是市场经济转型本身提升了会议的历史意义。如果中国的经济体制改革没能成功,十一届三中全会在历史上只会是中国领导层对经济现代化的另一个美好尝试而已。”
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2019年11月26日 20:30

否极转泰,守冬待春|中国经济2019年回顾与2020年展望

文 | 民生银行研究院宏观经济研究中心
2019年中国经济回顾
2019年,中美贸易摩擦成为贯穿全年的主线。进出口贸易首当其冲,进而又通过出口交货值影响到工业增加值和制造业投资,随之而来的避险情绪对资本市场、外汇市场都产生剧烈冲击。政策被迫采取对冲,逐渐加大逆周期调节力度,但受制于财政纪律,基建投资欲振乏力,房地产调控保持高压,开发投资增速逐渐回落。
 
一季度是全年经济和市场表现最好的时段。在财政资金前置扩基建+央行一揽子政策(全面降准+定向降息+CBS+提高小微不良容忍率)的综合作用下,GDP增速持稳于6.4%,没有延续2018年二季度以来的逐季放缓态势。......
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2019年11月15日 07:31

过去一个月,政策都说了啥做了啥?

过去一个月,政策都说了啥做了啥?

10月中旬以来,国内外发生了一系列大事。中美贸易谈判继续稳步进行,虽然APEC智利峰会取消,但不妨碍两国领导人如期签署达成的第一阶段协议。受这一利好影响,人民币兑美元汇率持续升值,并于11月5日反向破7。

十九届四中全会隆重举行,确定了坚持和完善中国特色社会主义制度、推进国家治理体系和治理能力现代化的若干重大问题;第二届进博会开幕,领导人再次莅临并发表主旨演讲;猪肉价格继续拱高CPI,国务院落实保供稳价措施;央行下调MLF利率5个基点,引导LPR下调。 总体来看,近一个月来各项政策仍然围绕“六稳”工作展开,除了“稳就业”没有最新举措之外,其他方面都有最新......
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2019年11月14日 12:41

如何看待10月经济数据?

今天上午,统计局公布了2019年10月各项经济数据。略作简评如下,详细分析请关注我们稍后发布的宏观经济月报。

10月工业增加值同比增速由5.8%回落至4.7%

10月工业增加值同比增长4.7%,继9月跳升后再度大幅回调,较上月和去年同期分别显著下滑1.1和1.2个百分点。三大门类表现为两降一升,采矿业增加值同比由8.1%回落3.9%,降......
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2019年11月04日 09:52

内需稍有企稳,物价继续冲高——2019年10月数据预测

预计10月工业增加值同比增速由5.8%降至5.4%

从生产来看,10月官方制造业PMI较上月回落0.5个百分点至49.3%,其中生产指数大幅......

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2019年10月25日 09:39

当前经济现状与银行应对策略

三季度GDP同比增速6.0%,较上季度回落0.2个百分点,为1990年来的最低水平,但9月经济出现边际改善。随着中美贸易摩擦的缓解和稳增长政策的落地,四季度经济将有可能出现企稳甚至回升,商业银行需根据形势变化调整经营策略。
 
9月经济出现边际改善
 
一是生产出现明显反弹。其中工业增加值同比增速由上月的4.4%反弹至5.8%,一改连续两月下滑的颓势,且反弹幅度超出季节性。出口交货值也由上月的-4.3%反弹至-0.7%,成为促进工业生产回升的主要动力。服务业生产指数由上月的6.4%回升至6.7%,连续两个月回升。
 
二是消费企稳回升。9月份社会......
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2019年10月25日 08:51

《优化营商环境条例》公布,影响几何?

总理10月23日签署国务院令,公布《优化营商环境条例》(以下简称《条例》),自2020年1月1日起施行。
 
所谓营商环境,是指企业等市场主体在市场经济活动中所涉及的体制机制性因素和条件。近年来,随着“放管服”改革的持续推进,我国营商环境明显改善。但还存在不少突出问题和短板,与国际先进水平相比仍有较大差距,必须在深化“放管服”改革上有更大突破,在优化营商环境上有更大进展,使市场主体活力和社会创造力持续迸发,为经济社会发展提供强劲动力。
 
基于此,国务院今年5月初将制定《优化营商环境条例》纳入2019年立法工作计划。7月14日,发改委形成......
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2019年10月19日 07:54

如何看待三季度经济数据?

三季度GDP增速回落至6.0%

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2019年10月17日 21:53

过去一个月都有哪些经济政策值得关注?

文 丨 王静文

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2019年09月26日 09:27

央行行长为何强调“珍惜正常的货币政策空间”?

9月24日,庆祝中华人民共和国成立70周年活动中心举办第一场新闻发布会,邀请了发改委、财政部和人民银行的领导介绍相关情况并回答记者提问。从央行行长易纲的表态中,我们大致可以窥见下一阶段货币政策的走向。
 
易行长首先强调:“中国的货币政策应当保持定力,坚持稳健的取向。”他从三个层面做了补充说明,“既要稳当前,也就是说要加强逆周期调节,保持我们的广义货币M2和社会融资规模的增长速度和名义GDP的增长速度大体上相当、大体上匹配,坚决不搞‘大水漫灌’。同时我们也要注意保持我们杠杆率的稳定,使得整个社会的债务水平处于可持续的水平。同时,我们也要......
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2019年09月16日 17:13

逆周期调节正成为近期经济政策重心

货币政策最近动作频仍。央行继8月17日推出贷款市场报价利率形成机制改革方案,引导贷款利率下行以来,9月6日又宣布全面下调金融机构存款准备金率0.5个百分点,额外对仅在省级行政区域内经营的城市商业银行定向下调存款准备金率1个百分点。量价齐动,货币政策加大逆周期调节的意图非常明显。
 
这一变化其实有迹可循。自7月30日政治局会议重提“全面做好‘六稳’工作”以来,政策中稳增长的权重已开始增加。8月底金融委第七次会议提出“加大宏观经济政策的逆周期调节力度,下大力气疏通货币政策传导”,9月4日国常会要求“增强紧迫感,主动作为,把做好&lsquo......
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2019年09月16日 15:51

如何看待8月经济数据?

今天上午,统计局公布了2019年8月各项经济数据。略作简评如下,详细分析请关注我们稍后发布的宏观经济月报。
 
8月工业增加值同比增速由4.8%降至4.4%
 
8月工业生产再创近29年来新低。8月工业增加值同比增长4.4%,连续第二个月大幅不及预期值,较上月和去年同期分别下滑0.4和1.7个百分点,为1990年8月(不含春节期间)以来最低水平。三大门类均显回落,采矿业增加值同比增速较7月份回落2.9个百分点,降幅最大。1-8月份,全国规模以上工业增加值同比增长5.6%,较1-7月份和2018年分别下降0.2和0.6个百分点。从环比看,8月份规模以上工业增加值比上月增长0.32%,增速较上月提高0.13个百......
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2019年08月19日 09:16

“两轨合一轨”终于落听 利率市场化再下一城

8月17日,央行发布公告改革完善贷款市场报价利率(LPR)形成机制,这标志着“两轨合一轨”取得决定性进展,利率市场化改革再进一步。
 
在此之前,虽然我国贷款利率上下限已经放开,但市场利率与贷款基准利率两轨并行的问题依然存在。银行存贷款业务按照基准利率定价,而金融同业市场化则基于市场利率定价。由于市场利率的波动无法影响到贷款利率,货币政策传导机制阻滞的问题愈发凸显,其结果就是市场利率持续下行但实体经济融资成本仍然居高不下。
 
央行早已经意识到这一问题,所以一直在致力于推动“两轨合一轨”。今年以来,央行逐渐选定LPR作为传导工具。......
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2019年08月14日 17:06

如何看待7月经济数据?

7月工业增加值同比增速由6.3%降至4.8%
 
7月工业增加值同比增长4.8%,比6月份回落1.5个百分点,降至2002年来最低水平,环比增长0.19%,是2014年8月以来的最低水平,超出预期。主要门类中,采矿业增加值同比增长6.6%,增速较6月份回落0.7个百分点;制造业增长4.5%,回落1.7个百分点;电力、热力、燃气及水生产和供应业增长6.9%,加快0.3个百分点。制造业回落幅度最大,主要受汽车产业链拖累,当月汽车制造业增加值-4.7%,降幅较上月有所扩大。
 
从需求端看,6月基建投资和房地产开发投资均出现回落,出口交货值由上月的1.9%回落至1.7%,社会消费品零售大幅回落至7.6%......
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2019年08月08日 11:01

汇率破7不可怕,这一苗头才可怕

周一上午,人民币汇率中间价下调229个基点至6.9225,创2018年12月以来新低,甫一开盘,在岸和离岸人民币兑美元汇率即双双破7。以往在临近破7关口时,汇率往往是多番拉锯后成功反弹,这次则毫无征兆顺势击破,让人颇感意外。
 
央行上周五刚刚开通的公众号很快就发挥了作用,在10点35分发布的答记者问中,央行认为,“受单边主义和贸易保护主义措施及对中国加征关税预期等影响,今日人民币兑美元汇率有所贬值,突破了7元”。
 
汇率破7并不可怕
 
央行答复中的一段比喻被广为引用,“人民币汇率‘破7’,这个&ls......
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2019年08月06日 11:09

政治局会议为何首提“稳定制造业投资”?

中共中央政治局近日召开会议,分析研究当前经济形势,部署下半年经济工作。在外需趋弱、经济下行压力加大的背景下,稳定制造业投资将成为今年下半年工作的抓手之一。
 
今年上半年,我国固定资产投资累计同比增长5.8%,略低于去年同期的6.0%。其中房地产开发投资同比增长10.9%,高于去年同期的9.7%,成为主要支撑力量,而基建投资同比增长4.1%,制造业投资增长3.0%,均较去年同期水平出现下滑。因此,保持制造业投资稳定增长,不仅是稳定经济增长的重要举措,也是提升供给能力的重要支撑。
 
从需求角度看,在以往稳增长过程中,政策通常更为倚重房地产开发投资和基建......
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2019年08月06日 11:07

季末效应消退,数据全面走弱——2019年7月宏观数据预测

季末效应消退,数据全面走弱——2019年7月宏观数据预测

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2019年07月26日 11:55

为何强调“当前要特别关注外部输入风险”?

日前,中国人民银行围绕“维护国家主权、安全和发展利益”专题,再次开展集中学习研讨。会议认为,金融安全作为国家安全的重要组成部分,是经济平稳发展的重要基础。维护金融安全,是关系到我国经济社会发展全局的战略性、根本性大事。会议强调,当前要特别关注外部输入风险,防止外部冲击、市场波动传染,积极防范化解重点机构风险,坚决守住不发生系统性金融风险底线。
 
一直以来,金融安全问题始终受到中央的高度重视。2017年7月的第五次全国金融工作会议强调,“防止发生系统性金融风险是金融工作的永恒主题”,十九大报告将防范化解重大风险尤其是金融风险列入三大攻坚战,今年2月,......
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