文丨王静文

从上周公布数据来看，美国房地产市场继续降温，房价终现见顶迹象。

根据全美地产经纪商协会数据，7月美国成屋销量折年率为481万套，连续第6个月环比下降后，已降至2020年7月以来的最低水平。更重要的是，7月成屋销售中位价为40.4万美元，自上月的历史最高水平41.4万美元回落，今年2月以来首次出现环比回落。

与中国不同，美国房地产市场交易以二手房为主，其占比约为90%左右。因此，房地产交易更多体现为消费属...

上周对市场情绪影响最大的事件，无疑是佩洛西窜访台湾。

佩洛西为了自己的政治遗产和中期选举筹码考虑，以现任议长身份访台，构成对一个中国和中美联合公报的严重挑战。中方总体保持相对克制，但借机实质性突破了海峡中线，并叫停了中美两国的八项合作交流。

后续事件如何发展，新一轮台海危机能否消弭，仍需观望。不过，中美两个有核大国发生正面冲突的概率不大，两国之间仍有护栏。而政治事件冲击过后，决定市场走势的仍...

随着我国经济运行从之前的“滞胀”阶段向“衰退”阶段过度，逆周期、跨周期调节的必要性和可行性都已具备。

12月3日，李克强总理在会见国际货币基金组织总裁格奥尔基耶娃时表示，中国将运用多种货币工具，适时降准，加大对实体经济特别是中小微企业的支持力度，促进综合融资成本稳中有降，确保经济平稳健康运行。

随后，央行采取了一系列举措：12月6日，宣布将于15日全面下调金融机构存款准备金率0.5个百分点。7日，宣布下调支农...

本周，变种毒株奥密克戎、美联储鹰派表态以及弱于预期的非农数据轮番冲击市场，恐慌指数VIX连续上升并突破30，达到1月以来的最高水平，美股、大宗商品下挫，美指和美债则走高。

世卫组织称，鉴于奥密克戎潜在的免疫逃逸能力和高传播性优势，其很可能在全球范围内进一步传播，这可能会推动新冠病例激增，并产生严重后果，因此将这一毒株列为“需要关注”，随后不少国家闻风而动，收紧了临时限制旅行措施。

不过，新型毒株的实际负...

上周最值得关注的国际事件，包括美国与OPEC+的石油博弈、新冠变种Omicron袭击全球等，但影响最深远的，应该是美联储主席的人选确认。

美元是全球货币体系中的关键货币，美联储主席也是全世界最有权势的央行行长。其人选问题，不仅关系到美国的货币政策走向，也会对全球金融市场产生巨大影响。

现任主席鲍威尔虽被前任总统特朗普多次抨击，但受到现任总统拜登的信赖。22日，拜登总统提名其连任美联储主席，“以保持美联储的稳定性...

11月15日上午，统计局公布了10月的主要宏观数据。

一、从生产端看

一方面，工业生产回升。 

10月工业增加值同比增速由3.1%回升至3.5%，两年平均增速由5.0%回升至5.2%，环比增速则由0.05%回升至0.39%。 

在此之前，10月官方制造业PMI中的生产指数回落1.1个百分点至48.4%，连续第二个月处于荣枯线以下。市场预期工业生产将继续放缓，但实际结果则超出市场预期。 

三大门类中，政府加大保供稳价力度，采矿业增速由...

上周美国物价数据继续腾高，导致市场对美联储加息预期升温，进而推动美元指数、美债收益率与黄金同时走高，美股则结束了连续五周的上涨。

根据美国劳工部的统计数据，10月PPI同比上涨8.6%，核心PPI同比上涨6.8%，均持平于前值。10月CPI同比上涨6.2%，高于前值5.4%，核心CPI同比上涨4.6%，高于前值4%。

​无论PPI还是CPI，环比仍在加速上涨，同比涨幅均处在多年高位，也远高于美联储2%的警戒线。这继续对美联储的“通胀暂时论”...

本周美联储和英央行分别结束议息会议。

美联储如期启动Taper，但英央行并未如期加息。两大央行偏鸽派的行径，导致欧美股市债市齐齐走高。

美联储会议维持联邦基金利率在0-0.25%水平，并宣布将从11月中旬以后正式实施Taper，未来两月每月减少100亿美元国债和50亿美元MBS，同时指出，“如果经济前景发生变化，将调整购买速度”。与明年年中结束QE的原计划相比，美联储仍保持了一定的灵活性。

会议声明最大的变化是对通胀...

工业：预计10月工业增加值同比增速由3.1%回落至2.9%左右

 10月官方制造业PMI生产指数下降1.1个百分点至48.4%，连续两个月处于荣枯线以下。高频指标中，汽车轮胎半钢胎开工率由上月的49.9%回升至55.2%，但高炉平均开工率却由54.6%回落至53.4%，为7月以来的最低水平。

预计10月工业生产将继续放缓：一是由于电力、芯片等供给约束，企业面临供给不足和成本上升的双重制约；二是受能耗双控、安全生产等因素制约，高耗能行业继...

10月18日上午，统计局公布了三季度和9月的主要经济数据。

一、GDP

三季度GDP同比增长4.9%，两年平均增长4.9%，落在市场预测区间下沿。环比增长0.2%，与一季度持平，为近10年来第二差的季度表现。

三季度以来，受汛情、疫情干扰，经济下行压力明显加大；全球大宗商品价格继续冲高，叠加国内能耗双控加码，中下游企业经营压力加大；房地产调控效力继续显现，部分激进房企债务危机升温。这...

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工业：预计8月工业增加值同比增速由6.4%回落至6.0%左右

8月官方制造业PMI生产指数小幅回落0.1个百分点至50.9%，汛情影响消退，企业生产保持稳定。

高频数据显示，8月高炉开工率由54.9%回升至57.3%，汽车轮胎半钢胎开工率由52.2%回升至58.6%，上下游生产均从上月低点恢复。

受汛情影响，7月工业增加值环比增长0.3%，为疫情暴发以来最低水平，8月环比增速将有望回升至正常水平，但由于内外部需求均有放...

工业：预计7月工业增加值同比增速由8.3%回落至7.8%左右

7月官方制造业PMI生产指数大幅回落0.9个百分点至51.0%，为去年3月以来的最低水平。

高频数据显示，7月高炉开工率由61.5%下降至54.9%，为2012年8月有统计以来的最低水平；汽车轮胎半钢胎开工率由56.6%下降至52.2%，为3月以来最低水平，上下游生产均有所放缓。

受天气影响电力供应不足以及洪涝灾害等直接冲击生产，预计7月工业增加...