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2019年12月16日 12:06

最困难时期或已过去 | 11月宏观数据解读

文 丨 民生银行研究院宏观中心   11月工业增加值同比增速由4.7%回升至6.2%   11月工业增加值同比增长6.2%,较上月和去年同期分别显著回升1.5和0.8个百分点,为年内较高水平。三大门类齐齐回升,采矿业增加值同比增速较上月加快1.8个百分点至5.7%,升幅最大,制造业回升1.7个点至6.3%,公共事业微升0.1个点至6.7%。从环比看,11月份规模以上工业增加值比上月增长0.78%,增速较上月显著加快0.61个百分点。1-11月份,全国规模...
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2019年12月16日 08:11

把握动态平衡,应对三期叠加——中央经济工作会议解读

中央经济工作会议已于12月12日在京闭幕。从明年的政策导向和工作安排来看,中央正力图在多重目标中寻求动态平衡。

会议强调,2020年是全面建成小康社会和“十三五”规划收官之年,要实现第一个百年奋斗目标,为“十四五”发展和实现第二个百年奋斗目标打好基础。“保持经济运行在合理区间”仍然是重中之重,但稳增长的难度着实不小,国内方面,三期叠加影响持续深化和经济下行压力加大,国际方面,世界经济增长持续放缓,风险点...

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2019年12月14日 09:36

搞定脱欧!保守党顺利赢得大选

 

保守党顺利赢得大选   “搞定脱欧!”这是鲍里斯·约翰逊领导的保守党在这次大选中的竞选口号。从投票结果来看,保守党有望获得365个席位,在650名议员的下议院中占据绝对多数,约翰逊也将成为历史上支持率仅次于撒切尔夫人的保守党首相。这一结果符合民调预测和市场预期,英镑兑美元强势上涨,涨幅超过2%。   根据此前发表的保守党政纲宣言,约翰逊将在圣诞节前让议会再次对他的脱欧协议进行表决。与2017年4月时任保...

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2019年12月14日 09:33

2020年稳投资的三个重点

经济能否实现平稳健康发展,政府能否顺利完成增长目标,投资无疑发挥着关键作用。2019年,我国固定资产投资增速呈整体下滑态势,前10个月累计增速已降至5.2%的历史最低水平。“稳投资”作为“六稳”工作之一,因此被决策层多次提及。   按照项目类型,投资大致可以分为三类,即基建投资、制造业投资和房地产开发投资。其中,基建投资作为逆周期调节的重要抓手,发挥着对冲下行、托底增长的作用。但与其他两类投资不同,基建投资...
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2019年12月12日 23:55

2019年中央经济工作会议有哪些关注点?

中央经济工作会议12月10日至12日在北京举行。会议总结2019年经济工作,分析当前经济形势,部署2020年经济工作。   一、2020年的主要目标:稳增长   会议反复强调了2020年的重要意义。“明年是全面建成小康社会和“十三五”规划收官之年,要实现第一个百年奋斗目标,为‘十四五’发展和实现第二个百年奋斗目标打好基础,做好经济工作十分重要”“实现全面建成小康社会和“十三五”规划目标任务是明年全党工作的重中之重”。...
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2019年12月11日 08:47

莫被猪价遮望眼

 

国家统计局数据显示,11月我国CPI同比上涨4.5%,涨幅较10月扩大0.7个百分点,超出市场预期,但随着猪肉价格见顶回落,CPI涨势正在临近尾声。11月PPI同比下降1.4%,降幅较上月收窄0.2个百分点,未来随着基数走低,降幅有望继续收窄。   与此前几个月类似,CPI冲高主要由食品价格尤其是猪肉价格带动。11月CPI环比上涨0.4%,其中食品价格环比上涨1.8%,非食品价格环比持平。食品中,猪肉价格环比上涨3.8%,较上月明显回落16.3...

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2019年12月08日 21:41

不动声色的“稳增长”动员 | 政治局会议点评

每年12月召开的中央政治局会议,主要是为随后召开的中央经济工作会议定调。从此次会议来看,2020年经济工作的主基调仍然是稳增长。   从可行性来说,中央对于稳增长充满信心。一方面,会议对于2019年经济表现评价颇高,认为“面对国内外风险调整明显上升的复杂局面”,经济社会仍然实现了“持续健康发展”“全面建成小康社会取得了新的重大进展”。   另一方面,中央也对未来经济表现充满信心,认为“当前和今后一个时期,...
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2019年12月04日 11:36

内外需均有好转 CPI仍在冲高

 

​预计11月工业增加值同比增速由4.7%回升至5.2%   生产扩张加速。 11月制造业PMI较上月回升0.9个百分点至50.2%,在连续6个月低于临界点后再次回到扩张区间,好于市场预期。 其中生产指数反弹1.8个点至52.6%,为4月以来最高水平。

 

高频指标在11月出现加速。 11月6大发电集团日均耗煤量同比增长16.3%,略低于上月的19.3%,但仍位于快速增长区间; 汽车半钢胎开工率为67.5%,为8月以来最高水平; 高炉开工率为...

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2019年11月29日 15:49

中国到底是如何走向市场经济的

​一   在关于现代中国转型的宏大叙事中,十一届三中全会无疑具有里程碑的意义,它甚至被认为是共和国历史上最具代表性的转折点。在此之前,中国经历了疯狂、荒唐和令人绝望的文革岁月,在此之后,改革开放大门轰然洞开,中国经济从此汇入了滚滚向前的历史洪流。   这当然符合中国式叙事的特点,但在诺奖得主科斯和他的助手王宁看来,“中国市场转型的伟大成就并不是此次会议精心策划的结果。相反,是市场经济转型本身提升...
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2019年11月26日 20:30

否极转泰,守冬待春|中国经济2019年回顾与2020年展望

 

文 | 民生银行研究院宏观经济研究中心 2019年中国经济回顾 2019年,中美贸易摩擦成为贯穿全年的主线。进出口贸易首当其冲,进而又通过出口交货值影响到工业增加值和制造业投资,随之而来的避险情绪对资本市场、外汇市场都产生剧烈冲击。政策被迫采取对冲,逐渐加大逆周期调节力度,但受制于财政纪律,基建投资欲振乏力,房地产调控保持高压,开发投资增速逐渐回落。   一季度是全年经济和市场表现最好的时段。在财政...

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2019年11月15日 07:31

过去一个月,政策都说了啥做了啥?

过去一个月,政策都说了啥做了啥?

10月中旬以来,国内外发生了一系列大事。中美贸易谈判继续稳步进行,虽然APEC智利峰会取消,但不妨碍两国领导人如期签署达成的第一阶段协议。受这一利好影响,人民币兑美元汇率持续升值,并于11月5日反向破7。

 

十九届四中全会隆重举行,确定了坚持和完善中国特色社会主义制度、推进国家治理体系和治理能力现代化的若干重大问题; 第二届进博会开幕,领导人再次莅临并发表主旨演讲; 猪肉价格继续拱高CPI,国务院落实...

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2019年11月14日 12:41

如何看待10月经济数据?

 

 

今天上午,统计局公布了2019年10月各项经济数据。略作简评如下,详细分析请关注我们稍后发布的宏观经济月报。

 

10月工业增加值同比增速由5.8%回落至4.7%

 

10月工业增加值同比增长4.7%,继9月跳升后再度大幅回调,较上月和去年同期分别显著下滑1.1和1.2个百分点。 三大门类表现为两降一升,采矿业增加值同比由8.1%回落3.9%,降幅最大,制造业由5.6%回落至4.6%,公共事业由5.9%回升至6.6%。 从环比看,10月份规...

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2019年11月04日 09:52

内需稍有企稳,物价继续冲高——2019年10月数据预测

 

预计10月工业增加值同比增速由5.8%降至5.4%

从生产来看,10月官方制造业PMI较上月回落0.5个百分点至49.3%,其中生产指数大幅下滑1.5个点至50.8%,为年内次低点,创2008年以来历年同期最低,但仍处于荣枯线之上。10月高炉开工率、汽车半钢胎开工率同比增速回落,但六大发电集团日均耗煤量明显回升,自然天气和环保限产对工业生产的抑制作用进一步缓解,工业生产可能仍具韧性。考虑到近两个月工业企业利润持续负增长且降幅有所...

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2019年10月25日 09:39

当前经济现状与银行应对策略

 

三季度GDP同比增速6.0%,较上季度回落0.2个百分点,为1990年来的最低水平,但9月经济出现边际改善。随着中美贸易摩擦的缓解和稳增长政策的落地,四季度经济将有可能出现企稳甚至回升,商业银行需根据形势变化调整经营策略。   9月经济出现边际改善   一是生产出现明显反弹。其中工业增加值同比增速由上月的4.4%反弹至5.8%,一改连续两月下滑的颓势,且反弹幅度超出季节性。出口交货值也由上月的-4.3%反弹至-0.7%,成为...

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2019年10月25日 08:51

《优化营商环境条例》公布,影响几何?

总理10月23日签署国务院令,公布《优化营商环境条例》(以下简称《条例》),自2020年1月1日起施行。   所谓营商环境,是指企业等市场主体在市场经济活动中所涉及的体制机制性因素和条件。近年来,随着“放管服”改革的持续推进,我国营商环境明显改善。但还存在不少突出问题和短板,与国际先进水平相比仍有较大差距,必须在深化“放管服”改革上有更大突破,在优化营商环境上有更大进展,使市场主体活力和社会创造力持续迸发,...
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2019年10月19日 07:54

如何看待三季度经济数据?

 

 

三季度GDP增速回落至6.0%

 

三季度GDP同比增长6.0%,前三季度同比增长6.2%,符合我们预期。分产业看,第一和第三产业增速保持稳定,主要减速源于第二产业。

 

第一产业中,除猪肉产量下降17.2%外,主要粮食、肉类、牛奶、禽蛋都保持增长,在粮食等主要农产品产量、价格保持稳定的情况下,单一的猪肉涨价将主要推升结构性通胀,不具备全面通胀基础。

 

第二产业中,工业增速短期反弹但长期仍处下滑趋势。一方面...

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2019年10月17日 21:53

过去一个月都有哪些经济政策值得关注?

 

文 丨 王静文

 

 

9月中旬以来,中美之间又呈峰回路转势态。在第十三轮磋商之后,双方约定暂停战火,美方原先将在10月15日从25%升到30%的2500亿美元关税将不执行,双方力争用五周的时间达成第一阶段协议。近日,IMF发布了最新一期世界经济展望,将2019年全球经济增速下调0.2个百分点至3.0%,这是今年以来的第四次下调,已降至金融危机以来的最低增幅。受外需不振拖累,中国9月出口增速也出现明显回落。

 

国内方面,...

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2019年09月26日 09:27

央行行长为何强调“珍惜正常的货币政策空间”?

 

9月24日,庆祝中华人民共和国成立70周年活动中心举办第一场新闻发布会,邀请了发改委、财政部和人民银行的领导介绍相关情况并回答记者提问。从央行行长易纲的表态中,我们大致可以窥见下一阶段货币政策的走向。   易行长首先强调:“中国的货币政策应当保持定力,坚持稳健的取向。”他从三个层面做了补充说明,“既要稳当前,也就是说要加强逆周期调节,保持我们的广义货币M2和社会融资规模的增长速度和名义GDP的增长速度大...

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2019年09月16日 17:13

逆周期调节正成为近期经济政策重心

 

货币政策最近动作频仍。央行继8月17日推出贷款市场报价利率形成机制改革方案,引导贷款利率下行以来,9月6日又宣布全面下调金融机构存款准备金率0.5个百分点,额外对仅在省级行政区域内经营的城市商业银行定向下调存款准备金率1个百分点。量价齐动,货币政策加大逆周期调节的意图非常明显。   这一变化其实有迹可循。自7月30日政治局会议重提“全面做好‘六稳’工作”以来,政策中稳增长的权重已开始增加。8月底金融委第七...

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2019年09月16日 15:51

如何看待8月经济数据?

今天上午,统计局公布了2019年8月各项经济数据。略作简评如下,详细分析请关注我们稍后发布的宏观经济月报。   8月工业增加值同比增速由4.8%降至4.4%   8月工业生产再创近29年来新低。8月工业增加值同比增长4.4%,连续第二个月大幅不及预期值,较上月和去年同期分别下滑0.4和1.7个百分点,为1990年8月(不含春节期间)以来最低水平。三大门类均显回落,采矿业增加值同比增速较7月份回落2.9个百分点,降幅最大。1-8月份,全...
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